Yrityskaupoissa ja fuusiossa ennätystahti
Euron pääomamarkkinat kasvoivat reippaasti
Euroopan pääomamarkkinat ovat euron vuoden vaihteessa tapahtuneen käyttöönoton jälkeen kasvaneet poikkeuksellisen nopeasti. Yritysten osakeannit ja uusien lainojen liikkeeseen laskut näyttävätkin OECD:n juuri ilmestyneen lokakuun rahoitusmarkkinakatsauksen mukaan nousevan tänä vuonna uudelle ennätystasolle.Osake- ja lainamarkkinoiden kasvua ovat vetäneet ennätystahtia tehdyt yrityskaupat ja fuusiot.
Pääomamarkkinoiden voimakas kasvu johtuu OECD:n katsauksen mukaan euron käyttöönotosta ja suuren euromarkkinan syntymisestä. Sitä on kiihdyttänyt yritysten kilpailuasemien vahvistaminen Euroopan talousalueella ja edullinen korkotaso.
Yrityskauppoja ja fuusioita on tehty sekä Euroopan sisällä että Euroopan ja Yhdysvaltain välillä.
Eurooppalaisen talousalueen kilpailun kiristymisen lisäksi yrityskauppoja on maailmanlaajuisesti kasvattanut talouden nopea globalisaatio. Teollisuusyritysten yrityskauppojen lisäksi rahoitusalan rakennejärjestelyt ovat kiihtyneet koko OECD-alueella.
- Uusien osakkeiden liikkeeseen laskettu määrä oli alkuvuonna erittäin suuri. Julkistettujen osakeantien perusteella yritysten koko vuoden 1999 osakeannit nousevat tänä vuonna uuteen ennätykseen, arvioivat OECD:n ekonomistit.
Osakeantien lisäksi euroalueen lainamarkkinat kasvoivat poikkeuksellista vauhtia. Alkuvuonna euroalueella liikkeeseen laskettujen lainojen määrä kasvoi runsaan kolmanneksen edellisvuodesta ja nousi 445 miljardiin euroon.
Se vastasi puolta teollisuusmaissa liikkeeseen lasketuista uusista lainoista. Dollarimääräisiä lainoja laskettiin samaan aikaan liikkeeseen 345 miljardin euron arvosta.
Yrityskauppojen arvo nousi 900 mrd euroon
Yrityslainojen liikkeeseen lasku kasvoi vielä tätäkin dramaattisemmin. Teollisuusyritysten uudet lainat nelinkertaistuivat 70,4 miljardiin euroon.
Pankkien ja muiden rahoitusyhtiöiden uudet lainat kasvoivat yli 50 prosenttia 69,8 miljardiin euroon. Arviolta 40 prosenttia uusista yrityslainoista käytettiin OECD:n mukaan yrityskauppojen ja fuusioiden rahoitukseen.
Yrityskauppojen kokonaismäärä nousi OECD:n arvion mukaan tammi-elokuussa noin 900 miljardiin euroon. Järjestelyihin kuuluivat esimerkiksi Olivettin toteuttama Telecom Italian osto, jonka arvo oli 34,8 miljardia dollaria, Mannesmanin kauppaan liittynyt Olivettin osien osto ja YPS SA:n siirtyminen Repsolille.
Rahoitusalalla erityisen merkittäviä olivat esimerkiksi suurkaupat, joilla Espanjan ja Ranskan pankkisektoreita kytkettiin yhteen. Niihin kuuluivat myös BNP:n ja Paribasin yrityskauppa sekä Scottish Widowsin siirtyminen Lloyds TSB:lle.
Suurimmat alkuvuonna julkistetut yritysjärjestelyt olivat AirTouchin siirtyminen Vodafonelle ja MediaOnen siirtyminen AT&T:lle. Järjestelyjen arvoksi laskettiin 65,9 miljardia ja 63,1 miljardia dollaria.
Tavanomaista huomattavasti suurempia olivat lisäksi Elf Aquitanen ja Total Finan yritysjärjestelyt. 25 suurimman kaupan joukkoon kuului myös englantilaisen Asda Groupin siirtyminen amerikkalaiselle Wal-Martille.
USA:n lainamarkkinoiden tuotot negatiivisia
Yhdysvalloissa pörssikurssit ovat pysytelleet pitkään korkealla tasolla. Koska yritysten tuottojen kasvu ei ole pysynyt osakekurssien nousun tahdissa, perinteisesti vakaana pysynyt osakkeiden hinta-tuottosuhteen ja pitkien korkojen välinen suhde on muuttunut voimakkaasti vuoden mittaan, todetaan katsauksessa.
Yksi USA:n osakekurssien ja osakeindeksien nousun syistä on OECD:n katsauksen mukaan viime vuosina tuntuvasti lisääntynyt yritysten osakkeiden takaisinosto.
Koska takaisinostot vähentävät investoijille tarjolla olevien osakkeiden määrää, ne vaikuttavat kursseihin nostavasti. Viime vuonna osakkeiden nettotarjonta supistui katsauksen mukaan USA:ssa 185 miljardia dollaria.
Korkeiden osakekurssien vastapainoksi Yhdysvaltain lainamarkkinoiden tilanne on katsauksen mukaan heikko. Koko vuodesta 1999 saattaakin muodostua yksi viime vuosien huonoimpia USA:n lainamarkkinoilla, arvioivat OECD:n ekonomistit.
Syyskuun loppuun mennessä käytettävissä olevien tietojen mukaan USA:n lainaindeksit ovat laskeneet toiseksi eniten koko tilastotiedon kattamana aikana. Tappiota on tullut kaikentyyppisistä lainoista, mutta erityisesti pitemmistä maturiteeteista.
Pisimmän 30 vuoden lainan kokonaistuotto oli katsauksen mukaan vuoden yhdeksän ensimmäisen kuukauden aikana 12 prosenttia negatiivinen. Kehitys on heikointa sitten toisen maailmansodan.
USA:n kuntalainojen tuotto oli OECD:n katsauksen mukaan tammi-syyskuussa -4 prosenttia, yrityslainojen -2 prosenttia ja valtion lainojen lähes -2 prosenttia.
Alkuvuonna ainoat positiiviseen tuottoon yltäneet lainat olivat riskipitoisia roskalainoja ja uusien markkinoiden lainoja, joiden tuotto oli 8 prosenttia.
STT-MH
29.10.1999
