Yrityskaupoissa ja fuusiossa ennätystahti
Euron pääomamarkkinat kasvoivat reippaasti
Euroopan pääomamarkkinat ovat euron vuoden vaihteessa tapahtuneen käyttöönoton jälkeen kasvaneet poikkeuksellisen nopeasti. Yritysten osakeannit ja uusien lainojen liikkeeseen laskut näyttävätkin OECD:n juuri ilmestyneen lokakuun rahoitusmarkkinakatsauksen mukaan nousevan tänä vuonna uudelle ennätystasolle.
Osake- ja lainamarkkinoiden kasvua ovat vetäneet
ennätystahtia tehdyt yrityskaupat ja fuusiot.
Pääomamarkkinoiden voimakas kasvu johtuu
OECD:n katsauksen mukaan euron käyttöönotosta
ja suuren euromarkkinan syntymisestä. Sitä on
kiihdyttänyt yritysten kilpailuasemien
vahvistaminen Euroopan talousalueella ja
edullinen korkotaso.
Yrityskauppoja ja fuusioita on tehty sekä
Euroopan sisällä että Euroopan ja Yhdysvaltain
välillä.
Eurooppalaisen talousalueen kilpailun
kiristymisen lisäksi yrityskauppoja on
maailmanlaajuisesti kasvattanut talouden nopea
globalisaatio. Teollisuusyritysten yrityskauppojen
lisäksi rahoitusalan rakennejärjestelyt ovat
kiihtyneet koko OECD-alueella.
- Uusien osakkeiden liikkeeseen laskettu määrä
oli alkuvuonna erittäin suuri. Julkistettujen
osakeantien perusteella yritysten koko vuoden
1999 osakeannit nousevat tänä vuonna uuteen
ennätykseen, arvioivat OECD:n ekonomistit.
Osakeantien lisäksi euroalueen lainamarkkinat
kasvoivat poikkeuksellista vauhtia. Alkuvuonna
euroalueella liikkeeseen laskettujen lainojen
määrä kasvoi runsaan kolmanneksen
edellisvuodesta ja nousi 445 miljardiin euroon.
Se
vastasi puolta teollisuusmaissa liikkeeseen
lasketuista uusista lainoista. Dollarimääräisiä
lainoja laskettiin samaan aikaan liikkeeseen 345
miljardin euron arvosta.
Yrityskauppojen arvo nousi 900 mrd euroon
Yrityslainojen liikkeeseen lasku kasvoi vielä
tätäkin dramaattisemmin. Teollisuusyritysten
uudet lainat nelinkertaistuivat 70,4 miljardiin
euroon.
Pankkien ja muiden rahoitusyhtiöiden
uudet lainat kasvoivat yli 50 prosenttia 69,8
miljardiin euroon. Arviolta 40 prosenttia uusista
yrityslainoista käytettiin OECD:n mukaan
yrityskauppojen ja fuusioiden rahoitukseen.
Yrityskauppojen kokonaismäärä nousi OECD:n
arvion mukaan tammi-elokuussa noin 900
miljardiin euroon. Järjestelyihin kuuluivat
esimerkiksi Olivettin toteuttama Telecom Italian
osto, jonka arvo oli 34,8 miljardia dollaria,
Mannesmanin kauppaan liittynyt Olivettin osien
osto ja YPS SA:n siirtyminen Repsolille.
Rahoitusalalla erityisen merkittäviä olivat
esimerkiksi suurkaupat, joilla Espanjan ja Ranskan
pankkisektoreita kytkettiin yhteen. Niihin
kuuluivat myös BNP:n ja Paribasin yrityskauppa
sekä Scottish Widowsin siirtyminen Lloyds TSB:lle.
Suurimmat alkuvuonna julkistetut yritysjärjestelyt
olivat AirTouchin siirtyminen Vodafonelle ja
MediaOnen siirtyminen AT&T:lle. Järjestelyjen
arvoksi laskettiin 65,9 miljardia ja 63,1 miljardia
dollaria.
Tavanomaista huomattavasti suurempia
olivat lisäksi Elf Aquitanen ja Total Finan
yritysjärjestelyt. 25 suurimman kaupan joukkoon
kuului myös englantilaisen Asda Groupin
siirtyminen amerikkalaiselle Wal-Martille.
USA:n lainamarkkinoiden tuotot negatiivisia
Yhdysvalloissa pörssikurssit ovat pysytelleet
pitkään korkealla tasolla. Koska yritysten
tuottojen kasvu ei ole pysynyt osakekurssien
nousun tahdissa, perinteisesti vakaana pysynyt
osakkeiden hinta-tuottosuhteen ja pitkien
korkojen välinen suhde on muuttunut
voimakkaasti vuoden mittaan, todetaan
katsauksessa.
Yksi USA:n osakekurssien ja osakeindeksien
nousun syistä on OECD:n katsauksen mukaan
viime vuosina tuntuvasti lisääntynyt yritysten
osakkeiden takaisinosto.
Koska takaisinostot
vähentävät investoijille tarjolla olevien
osakkeiden määrää, ne vaikuttavat kursseihin
nostavasti. Viime vuonna osakkeiden
nettotarjonta supistui katsauksen mukaan
USA:ssa 185 miljardia dollaria.
Korkeiden osakekurssien vastapainoksi
Yhdysvaltain lainamarkkinoiden tilanne on
katsauksen mukaan heikko. Koko vuodesta 1999
saattaakin muodostua yksi viime vuosien
huonoimpia USA:n lainamarkkinoilla, arvioivat
OECD:n ekonomistit.
Syyskuun loppuun mennessä käytettävissä olevien
tietojen mukaan USA:n lainaindeksit ovat
laskeneet toiseksi eniten koko tilastotiedon
kattamana aikana. Tappiota on tullut
kaikentyyppisistä lainoista, mutta erityisesti
pitemmistä maturiteeteista.
Pisimmän 30 vuoden lainan kokonaistuotto oli
katsauksen mukaan vuoden yhdeksän
ensimmäisen kuukauden aikana 12 prosenttia
negatiivinen. Kehitys on heikointa sitten toisen
maailmansodan.
USA:n kuntalainojen tuotto oli
OECD:n katsauksen mukaan tammi-syyskuussa -4
prosenttia, yrityslainojen -2 prosenttia ja valtion
lainojen lähes -2 prosenttia.
Alkuvuonna ainoat
positiiviseen tuottoon yltäneet lainat olivat
riskipitoisia roskalainoja ja uusien markkinoiden
lainoja, joiden tuotto oli 8 prosenttia.
STT-MH
29.10.1999
Talous -sivulle
|