Pörssin teknologiahuuma hämmästyttää
Uusi talous jyllää alleen perinteisen teollisuuden
Jono pankkiiriliikkeen edessä venyy pitkäksi kuin
nälkävuosi. Meneillään on
internetyhtiön osakeanti. Toiveikkaat
piensijoittajat tietävät yhtiöstä tuskin
muuta kuin nimen ja toimialan, mutta kaikki
odottavat muhkeita pikavoittoja.
Tällaiset näkymät alkavat olla talousuutisissa tuttua
tavaraa. Ihmiset, joilla on
ylimääräistä rahaa tai uskallusta ottaa velkaa,
haalivat uutta teknologiaa
edustavien yhtiöiden osakkeita. On taottava silloin
kun rauta on kuumaa.
Ja tällä hetkellä rauta on niin kuumaa, että monia
asiantuntijoita hirvittää.
Maailman seuratuimman teknologiapörssin Yhdysvaltain
Nasdaqin indeksi kohosi
viime vuonna hulppeat 85 prosenttia.
Tänä vuonna indeksi on kivunnut 24 prosenttia, ja
torstaina Nasdaq sulkeutui ensi
kertaa 5 000 pisteen yläpuolella, kun 4 000 pisteen
raja meni rikki vasta viime
vuoden lopulla.
Ja koska Yhdysvallat luo suunnan maailman
osakemarkkinoille, Nasdaqin imussa
muutkin sellaiset pörssit, jotka pursuavat
teknologiaosakkeita, ovat
ratsastaneet aallonharjalla. Tähän joukkoon kuuluu
Helsingin pörssi, sillä nokiat ja
sonerat houkuttelevat uuden teknologian nimiin
vannovia sijoittajia.
Korkopelot eivät
taltuta huumaa
Sijoittajien keskuudessa on tapana kuunnella
tarkkaan, mitä Yhdysvaltain
keskuspankin Fedin pääjohtaja Alan Greenspan
sanoo. Kuluneella viikolla
Greenspan toisti varoituksensa, että Fed aikoo
nostaa ohjauskorkoaan
Yhdysvaltain talouden ylikuumenemisen estämiseksi.
Myös Euroopassa korkojen suunta on ylöspäin. Tästä
kertovat "vanhan
mantereen greenspanin", Euroopan keskuspankin
pääjohtajan Wim Duisenbergin
lausunnot.
Perinteisesti odotukset korkojen noususta painavat
osakekurssit laskuun.
Ylöspäin harppaavat korot vaimentavat talouskasvua
ja nakertavat yritysten
voittoja.
Teknologiaosakkeisiin korkopelot eivät kuitenkaan
tunnu purevan, mistä selvänä
merkkinä oli Nasdaqin torstainen 5 000 pisteen
ylitys. Sen sijaan sellaiset
osakkeet, joita ei ympäröi uuden teknologian hohde,
ovat olleet viime kuukaudet
laskusuunnassa.
Osakemarkkinat jakautuvatkin kahden kerroksen
väkeen. Sijoittajien mielenkiinto
kohdistuu "uutta taloutta" edustaviin yhtiöihin,
mutta "vanhan talouden" puolella
toimivat yhtiöt eivät jaksa innostaa. Näin siitäkin
huolimatta, että maailman
ihmisistä useimmat ovat arkisessa elämässään
edelleenkin riippuvaisia
perinteisestä teollisuudesta ja palveluista.
Huuma ajaa
kursseja ylös
Miksi sitten teknologiaosakkeet jyräävät muiden
kustannuksella? Miksi niiden
kohdalla perinteinen kohtalonyhteys korkojen nousun
ja osakekurssin kehityksen
välillä näyttää heikentyneen?
Eräs selitys on se, että teknologiaosakkeet eivät
ole niin herkkiä korkomuutoksille
kuin perinteisten alojen osakkeet. Etenkin
Yhdysvalloissa valtaosa uuden talouden
yhtiöistä hankkii rahoituksensa riskisijoittajilta
ja osakemarkkinoilta, ei pankeista.
Monet asiantuntijat myös korostavat, että
teknologiaosakkeet kärsivät
perinteisiä aloja vähemmän koronnostoa seuraavasta
kysynnän hiipumisesta.
Ne
saattavat jopa hyötyä, koska perinteiset alat
tarvitsevat niiden palveluja
joutuessaan karsimaan kustannuksiaan.
Nämä optimistiset näkemykset eivät tosin selitä
kaikkea. Teknologiaosakkeisiin
liittyy melkoisesti huumaa. Uuden talouden
läpimurrosta hyötymään pyrkiville
sijoitusvirroille ei yksinkertaisesti löydy
tarpeeksi sijoituskohteita. Kun päällä on
jatkuva ylikysyntä, hinnat nousevat taivaisiin.
Britannian keskuspankki viittasi taannoin erääseen
selvitykseen, jonka mukaan
vuoden 1995 jälkeen listautuneiden 133 nettiyhtiön
pitäisi nykyisen kurssitason
perusteella kasvattaa liikevaihtoaan vuosittain
keskimäärin 80 prosenttia
seuraavien viiden vuoden ajan. Tämä tuntuu
mahdottomalta vaatimukselta.
Amerikkalainen salkunhoitaja Steve Leuthold
arvioikin Wall Street Journalin
haastattelussa, että pörssin teknologiahuumaa kestää
niin kauan kuin tavalliset
ihmiset jaksavat siihen uskoa. Sitten, kun usko
romahtaa, osakekurssit ropisevat
jopa 50 prosenttia alaspäin.
STT-VT
10.3.2000
Talous -sivulle
|