Keskuspankkijohtajan kommentit heiluttelevat pörssejä
Greenspan on markkinoilla jumalasta seuraava
Jos pitäisi mainita yksi ihminen maailmassa, jonka edessä markkinavoimat menevät polvilleen, vastaus olisi helppo antaa. Kun Yhdysvaltain keskuspankin pääjohtaja Alan Greenspan avaa suunsa, sijoittajat ja analyytikot pidättävät henkeään.
Sananvalinnoillaan Greenspan pystyy heiluttelemaan
osakekursseja, valuuttoja ja markkinakorkoja. Mitä tahansa hän
suustaan päästää, analyytikkojen armeija syynää kaiken sana
sanalta läpi etsiessään viitteitä Yhdysvaltain keskuspankin
Fedin tulevista linjanvedoista.
Jo kliseeksi muodostuneen arvion mukaan Alan Greenspan on
vaikutusvaltaisin ihminen maailmantaloudessa. Eräs
amerikkalaistoimittaja jopa katsoi taannoin aiheelliseksi
huomauttaa, että "Alan Greenspan ei ole jumala".
Se, että
moisesta asiasta täytyy muistuttaa, osoittaa synkkäilmeisen
keskuspankkijohtajan maineen kasvaneen mystisiin
mittasuhteisiin.
Syy siihen, miksi sijoittajat seuraavat herkeämättä Greenspanin
puheita, johtuu keskuspankin tärkeästä roolista Yhdysvaltain
taloudessa ja Greenspanin kiistattomasta johtoasemasta
keskuspankin sisällä.
Korkopäätöksillään Fed ohjailee Yhdysvaltain talouskehitystä,
minkä vuoksi pörssi reagoi heti, kun Greenspanin katsotaan
antavan viitteitä rahapolitiikan suunnanmuutoksesta. Jos korot
uhkaavat nousta, osakekurssit laskevat. Ja korkouhkan
väistyessä pörssi vastaavasti nousee.
Kansainvälisiin mittasuhteisiin Fedin ja Greenspanin
vaikutusvalta kasvaa, koska muissa maailman pörsseissä
seuraillaan hyvinkin tarkasti Wall Streetin liikahduksia.
Puheet vaikuttavat usein negatiivisesti
Greenspan on itse vähätellyt puheidensa vaikutuksia
rahoitusmarkkinoihin. Tällaiset kommentit lienevät silkkaa
vaatimattomuutta. Antaessaan säännönmukaista lausuntoaan
Yhdysvaltain kongressille, Greenspan seuraa avustajien
kiikuttamien paperilappujen välityksellä sitä, kuinka kurssit
kehittyvät puheen edetessä.
Amerikkalaiset rahoitusalan asiantuntijat David Sicilia ja Jeffrey
Cruikshank ovat kirjassaan The Greenspan Effect eli
Greenspan-vaikutus tarkastelleet, mikä keskuspankkijohtajan
puheissa markkinoihin vaikuttaa ja millä tavoin.
Kirjoittajien mukaan vahvin markkinavaikutus syntyy silloin, kun
Greenspan kommentoi talouskehitykseen keskeisimmin
vaikuttavia seikkoja, kuten inflaatiota, tuottavuutta,
bruttokansantuotetta, työttömyyttä tai maailmantalouden
tilaa.
Sicilia ja Cruikshank toteavat markkinoiden reagoivan
voimakkaasti, jos Greenspan ottaa joihinkin näistä
avaintekijöistä vahvassa sävyssä kantaa eikä vesitä
sanomaansa lukuisilla varauksilla ja tarkennuksilla.
Suoria
viittauksia korkopäätöksiin Greenspan viljelee äärimmäisen
harvoin, ja silloinkin hän verhoaa ne koukeroisiin
sanankäänteisiin.
Silloin, kun Greenspanin sanomiset markkinoita heiluttelevat,
vaikutukset osoittautuvat tavallisesti negatiivisiksi. Sicilian ja
Cruikshankin mukaan noin seitsemässä tapauksessa
kymmenestä kurssit kääntyvät laskuun.
Tämä johtuu siitä, että keskuspankkijohtajana Greenspanin
tehtävä on haravoida ongelmallisia kehityslinjoja. Ja kun hän
tuo huolensa esiin, vaikutus ylikorostuu markkinoilla, koska
sijoittajien reaktiot hänen viesteihinsä lyövät
säännönmukaisesti yli.
"Kyllä Greenspan meidät pelastaa"
Niin keskeinen vaikutusvalta kuin Greenspanilla onkin sijoittajien
keskuudessa, hänen valtansa rajat ulottuvat paljon
laajemmalle. Toissa syksyn tapahtumat osoittivat hänen olevan
tärkeä hahmo koko kansainvälisen talouskehityksen kannalta.
Vuoden 1998 loppupuolella maailmantalous keikkui kuilun
partaalla, kun Aasiasta alkunsa saanut talouskriisi pyyhki yli
Venäjän ja Latinalaisen Amerikan.
Vellonnan pelättiin tarttuvan
myös Yhdysvaltoihin, mikä olisi saattanut johtaa
maailmanlaajuiseen taantumaan.
Juuri kun paniikki oli pääsemässä valloilleen, Greenspan tarttui
toimeen. Hän masinoi kuukauden sisällä kolme perättäistä
koronlaskua, jotka estivät myrskyn puhkeamisen.
Kyseessä ei suinkaan ollut Greenspanin uran ainoa tiukka
paikka, vaan yksi monista. Itse asiassa Greenspan oli ehtinyt
olla virassaan vain lyhyen aikaa, kun hän joutui lokakuussa
1987 taltuttamaan "mustaksi maanantaiksi" ristityn
pörssiromahduksen.
Kaikki mitä Greenspan on tämän ensimmäisen koettelemuksensa
jälkeen tehnyt, on vahvistanut hänen asemaansa Yhdysvaltain
talouden viimeisenä ankkurina. Kriisin iskiessä hän ei epäröi
astua ulos inflaatiohaukan roolistaan höllätäkseen keskuspankin
rahahanoja.
- Jos pörssi notkahtaa, Yhdysvaltain keskuspankki pudottaa
korkoja ja selviydymme takaiskusta ehjin nahoin, Harvardin
yliopiston taloustieteen professori Gregory Mankiw vakuutteli
viime syksynä, kun monet pelkäsivät Wall Streetin
pörssiromahdusta ja synkkenevää talouskehitystä.
STT-MH
21.1.2000
Talous -sivulle
|