Keskuspankki:
UMTS-huutokaupat heiluttavat euroalueen rahamääriä
Kolmannen sukupolven matkapuhelintoimilupien huutokaupat vaikuttavat Euroopan keskuspankin EKP:n mukaan euroalueen laajan rahamäärän eli M3:n kehitykseen loppukesän ja alkusyksyn aikana. Korkeat toimilupamaksut ja teleyritysten velkaantumisen kasvattamat riskit heijastuvat kuukausikatsauksen mukaan laskupaineina myös osakemarkkinoille.Satoihin miljardeihin nousseiden toimilupien hinnan maksaminen valtiovarainministeriöille heiluttaa EKP:n mukaan euroalueen rahamäärän osoittimia. Torstaina julkaistun kuukausikatsauksen mukaan rahamäärän osoittimien käyttöön on lähikuukausina suhtauduttava "asianmukaisin varauksin".
Euroalueella on tähän mennessä toteutettu kaksi UMTS-toimilupien huutokauppaa. Saksan ja Hollannin huutokaupoilla kerättiin valtioiden kassaan 53,3 miljardia euroa. Euroalueella Ranskassa ja Italiassa kolmannen sukupolven toimilupien jako huutokauppamenettelyllä on käynnissä.
Lupamaksujen siirto Saksan valtiolle merkitsee muun muassa talletusten siirtymistä yksityiseltä sektorilta valtiolle. Koska valtion talletukset eivät sisälly raha-agregaatteihin, supistuu rahamäärän osoitin M3 katsauksen mukaan muiden tekijöiden pysyessä muuttumattomina.
- On täysin mahdollista, että matkapuhelinlupien huutokauppoihin liittyvät transaktiot vaikuttavat M3:n elokuun lukuihin ja rahalaitossektorin konsolidoidun taseen muihin eriin jonkin aikaa. Näin ollen tulevien kuukausien rahan määrää koskevia tietoja tulee tulkita asianmukaisin varauksin, huomautti EKP.
UMTS-huutokaupat ovat EKP:n mukaan heijastuneet myös lainamarkkinoille. Odotukset valtion ja yritysten joukkolainojen suhteellisen tarjonnan muuttumisesta ovat kuukausikatsauksen mukaan vaikuttaneet viime kuukausien aikana joukkolainamarkkinoihin.
Korkoerot kasvavat
- Varsinkin odotukset, että valtion joukkolainojen tarjonta supistuu ja yritysten joukkolainojen tarjonta lisääntyy, ovat johtaneet valtion lainojen tuoton ja yritysten vastaavien lainojen tuoton välisen eron kasvuun, todetaan katsauksessa. Niiden seurauksena myös swap-korkojen ero on kasvanut.
Jos tulevien huutokauppojen hinnat nousevat markkinaodotuksia suuremmiksi, lisää se EKP:n mukaan paineita yritysten korkojen nousuun ja valtion korkojen laskuun. Se kasvattaisi tuottoeroa edelleen. Päättyneissä huutokaupoissa toimilupien hinnat nousivat jo odotettua korkeammiksi.
EKP:n mukaan on todennäköistä, että riskipreemioiden kasvu vaikuttaa televiestintäyritysten joukkolainojen korkoihin yritysten velkaantumisen lisäännyttyä. Lisäksi sijoittajia saattaa keskuspankin mukaan huolestuttaa yhä enemmän se, että hyväksytyn tarjouksen antaneet maksavat luvista liian korkean hinnan suhteessa toimiluvan odotettuun tuottoon.
- Tällainen vaikutus on tullut erityisen selvästi esiin siinä, että televiestintäyritysten luottoluokituksia on huononnettu ja että hyväksytyn tarjouksen antaneiden yritysten osakekurssit ovat viime aikoina laskeneet, todetaan EKP:n katsauksessa.
STT-IKK
22.9.2000
