EKP:lla hyvät vaihtoehdot vähissä

Rahapolitiikan kiristäminen korkoja nostamalla hidastaisi euromaiden talouskasvua, mutta ohjauskoron jättäminen ennalleen kasvattaisi inflaatiopaineita entisestään.

Eurotalouksien kasvuodotukset saivat pahan kolauksen, kun Saksan suhdanneilmasto heikkeni yllättäen heinäkuussa.

Läntisen Saksan suhdanneodotuksia kuvaava Ifo-indeksi laski heinäkuussa lukuun 99,1, alimmilleen sitten marraskuun 1999. Indeksin oli odotettu toipuvan kesäkuisen notkahduksen jälkeen.

Ifo-taloustutkimuslaitoksen keräämä indeksi oli kesäkuussa lukemassa 100,4, josta analyytikot olivat odottaneet sen nousevan lukemaan 101,3. Indeksille oli ennakoitu nousutukea liittopäivien hyväksymästä laajasta verouudistuksesta.

Suhdanneilmaston heikkeneminen Saksassa vaikeuttaa EKP:n päätöksentekoa entisestään. Saksan ja muiden eurotalouksien talouskasvu saattaa vaarantua, jos EKP jatkaa korkojensa kiristämistä.

Saksan heikot suhdanneodotukset sysäsivät yhteisvaluutta euron alamäkeen. Valuutan dollarikurssi putosi alimmalle tasolleen kahteen viikkoon 0,897 tasolle kello 15 Suomen aikaa. Analyytikot arvioivat yhteisvaluutan heikkenevän edelleen.

Yhteisvaluutan tilanne näyttää vielä heikommalta, kun sitä tarkastelee USA:n huikean talousmenestyksen valossa.

USA:n talous näyttää tällä hetkellä olevan pehmeän laskun alkuliidossa eikä korkeasta inflaatiosta ole tietoakaan, mikä vain vahvistaa dollaria suhteessa muihin valuuttoihin.

Useiden analyytikoiden mielestä EKP:n ainoa vaihtoehto on yhdessä G7-maiden kanssa toteutettu valuuttainterventio eli yhteisvaluutan arvoa nostettaisiin ostamalla euroja markkinoilta.

Näin heikentyneen valuutan aiheuttamat inflaatiopaineet helpottaisivat ja ohjauskorkojen jättäminen entiselle tasolleen ruokkisi eurotalouksien kasvua.

EKP:n johtokunta kokoontuu seuraavan kerran elokuun 31. päivänä päättämään rahapolitiikkansa virityksestä.

STT-IA
25.8.2000

Talous -sivulle