Korot nousevat, Yhdysvaltain pörssikupla puhuttaa
Pörssisijoittaja elää epävarmoja aikoja
Lokakuu on perinteisesti kuukausista julmin pörssisijoittajille, eikä linja näytä oleellisesti muuttuvan tänäkään vuonna. Keskiviikkona Helsingissä alkaneiden sijoitusmessujen puheenvuoroissa korostettiinkin osakemarkkinoiden näkymien epävarmuutta.- Ensi vuonna on odotettavissa korkojen nousua niin Euroopassa kuin Yhdysvalloissakin. Tämä kasvattaa todennäköisyyttä pörssikurssien korjausliikkeestä alaspäin, korosti Handelsbankenin pääekonomisti Ari Mäkinen.
Sijoitusmessujen avauspäivän tunnelmista saattoi aistia, että tavallista piensijoittajaa askarruttaa kovasti, mitä lähikuukaudet tuovat tullessaan. Useissa tietoiskuissa Wanhan Sataman salit täyttyivät ääriään myöten, eivätkä kaikki halukkaat mahtuneet edes sisälle.
Ekonomistikommenteissa nousi taas kerran esiin tuttu epävarmuusteema eli Yhdysvaltain osakemarkkinoiden tulevaisuus. Viime vuosien hulppea kurssinousu on ajanut osakkeiden hinnat Wall Streetillä niin korkealle, että monia asiantuntijoita hirvittää.
- Yhdysvaltain pörssikuplaa on tosin myös liioiteltu. Pitkin syksyä pelättiin roimaa pudotusta, mutta sitä ei nähty. Nyt tilanne näyttää rauhoittuneen, arveli sijoitusjohtaja Kirsi Hokka Alfred Berg Rahastoyhtiöstä.
Hokan viesti piensijoittajille oli, että jos osakkeiden osto kiinnostaa, niin nyt ei ole suinkaan huono aika pistää toimeksi. New Yorkin pörssin mahdollista notkahdustakaan ei kannata säikähtää, koska siinä tapauksessa eurooppalaisia osakkeita saa hankittua halvalla.
Eri näkemyksiä maailmantaloudesta
Yleisen näkemyksen mukaan maailmantalouden kasvu voimistuu ensi vuonna, kun Euroopan suuret keskusmaat pääsevät eroon pitkään jatkuneesta alavireisyydestä ja Aasian kriisimaat jatkavat toipumistaan. Useimmissa ennusteissa povataan runsaan kolmen prosentin globaalia talouskasvua.
Myös Handelsbankenin Ari Mäkinen katsoo maailmantalouden näkymien muuttuvan monessa suhteessa parempaan suuntaan.
- Pitkin 90-lukua on ollut sellainen tilanne, että jokin alue on kasvanut selvästi muita heikommin. Ensi vuonna asetelma muuttuu, sillä muita selvästi heikompia alueita ei maailmantaloudessa näytä olevan, Mäkinen korosti.
Kaikki ekonomistit eivät tosin allekirjoita näkemystä maailmantalouden kohenemisesta. Mandatumin pääekonomisti Petteri Hirvonen uskoo maailman talouskasvun notkahtavan ensi vuonna 2,8 prosentin tasolta 2,5 prosenttiin.
Vuosituhannen vaihde muodostaa Hirvosen
mielestä selvän epäjatkuvuuskohdan.
- Vuosituhannen vaihteeseen liittyvä juhlinta ja
varmuusvarastojen kerääminen lisäävät kuluvanvuoden lopussa hetkellisesti kysyntää, mutta ensi
vuoden alussa kysynnän kasvu hidastuu
voimakkaasti, Hirvonen ennakoi.
Hän korostaa, että myös eräät pitemmän ajan tekijät, jotka aiemmin tukivat teollisuusmaiden talouskehitystä, ovat nyt kääntyneet päälaelleen. Raaka-aineet ovat kallistuneet, inflaatiopaineet kasvaneet ja korkokehitys kääntynyt nousuun.
Kasvuyhtiöt kärsivät korkojen noususta
Talouden kasvulukujen seuraaminen on ekonomistien mukaan pörssisijoittajille erittäin tärkeää, sillä pienetkin muutokset kokonaistuotannossa saattavat aiheuttaa suuria heilahduksia yritysten voittojen kehityksessä.
Talouskehitys heijastuu luonnollisesti myös korkoihin, joiden nousu rokottaa osakekurssien kehitystä. Ekonomistit uskovat yleisesti korkojen liikkuvan jatkossa ylöspäin Euroopassa ja Yhdysvalloissa.
Handelsbankenin Ari Mäkinen arvioi Yhdysvaltain pitkien markkinankorkojen kohoavan ensi vuonna ylimmillään 6,5 prosenttiin, mutta tippuvan ennen vuodenvaihdetta 6 prosentin tasolle.
Euroopassa pitkät markkinakorot nousevat Mäkisen mukaan ensi vuonna kuuteen prosenttiin, mikä siis merkitsisi Euroopan ja Yhdysvaltain välisen korkoeron hiipumista olemattomiin.
- Kun korkoero poistuu, se merkitsee myös sitä, ettei euro voi pitkällä tähtäimellä vahvistua dollaria vastaan, Mäkinen totesi ja povasi valuuttojen suhteen palautuvan ensi vuonna lähes yksi yhteen.
Keskuspankkien ohjauskoroissa Mäkinen odottaa selvää hyppäystä Euroopassa. Hän arvelee EKP:n nostavan ohjauskorkoaan ensi vuonna aina 4,5 prosenttiin nykyisestä 2,5 prosentista. Yhdysvaltain keskuspankin Mäkinen arvelee hilaavan korkonsa 5,25 prosentista 5,75 prosentin tasolle.
Nouseva korkokehitys heikentää Mäkisen mukaan ennen muuta teknologiasektorin kasvuyhtiöiden kurssikehitystä. Jotta kasvuyhtiöt voisivat pitää pintansa, niiden täytyisi esittää todella vahvaa tuloskehitystä.
Sen sijaan perinteisen teollisuuden yhtiöt, jotka elävät yleisen suhdannekehityksen varassa, voivat menestyä voimistuvan talouskasvun oloissa aiempaa paremmin, koska ne saavat tuotteistaan paremman hinnan.
STT-MH
22.10.1999
